7月15日期市早盘攻略:扰动形成上行阻力 基本面 期货

2019-07-31 04:34 阅读 / 来源 / 未知

  宏观&大类资产

  宏观大类:货币战假设下的资产配置

  摘要:上周美股在美联储会议纪要和鲍威尔释放的宽松信号继续着后周期的狂欢——新高。市场改善着对未来的通胀预期,尤其在核心通胀数字出现向上迹象的情况下。通胀预期的改善修复着风险资产的高度,美联储的宽松和风险资产的不断新高,持续创造着全球增长放缓背景下的金融盛宴。

  春江水暖鸭先知,2019年以来“发票”从福田站向浦电路的迁徙除了结构的转变之外,更多是释放了周期将要启动的信号。但是这种启动之前似乎仍面临短期的风险:地产大佬的出走虽强化了“房住不炒”的新信仰,金融供给侧“刚兑”信仰的打破仍将面对无处安放的流动性,需要一个机会窗口——外部来看,特朗普对于美元的重提强化了全球货币战的氛围;内部来看,央行持续增加黄金储备但公开市场按兵不动进行着压力测试的准备。关注风险资产波动前市场提供的对冲机会。

  大类资产配置展望:

  利率:调降美债至中性,维持中债高配。美债:美联储对市场7月降息的交易做了确认——25BP的保险性降息,但是6月开始核心通胀的回升增加了月底预期兑现之前的市场波动。中债:信用周期的拉长和外部需求风险的待释放,周期末端未完成最后的改善,维持中债配置不变。

  货币:维持美元低配,人民币、黄金中性。美元:货币市场的波动率再次消失,财政当局对于汇率竞争性贬值阶段性的妥协窗口叠加货币当局对于贬值窗口的待开启继续降低美元的避险需求。人民币:下行周期未结束但预期改善,供给端的再分配仍在继续,尽管外资正逐渐增加关注,但当前仍处左侧观察区间。黄金:短期来看,避险资产波动率仍强于风险资产,对黄金配置带来负面影响。

  权益:维持美股、A股高配。美股:简单回到2015年加息靴子,美股在短期调整后开启了持续至18年初的牛市

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